利率影响常见经济要素的传导逻辑

为什么利率对经济如此重要？

经济活动的关键之一就是“钱的流通”，而钱的流通分为两个环节：基础货币环节和派生货币环节。而利率直接影响了派生货币的流通环节。

降息降的是什么利率？

指的是货币的无风险利率。

货币的无风险利率存在两个维度：1.时间维度，无风险利率在时间上存在差异，一个月和三年的无风险利率大概率不同；2.货币维度，因为很多时候我们会将无风险利率和国债的利率对等，所以无风险利率一般是以国家/货币为基础的，不同国家/货币会有不同的无风险利率曲线。

*因为每个货币的无风险利率存在差异，所以会有套利的可能性。比如假设汇率相对稳定，如果美国的利率比中国的利率低很多，那么说明只要你能在美国借到钱投资到中国，那么就是赚钱的（真实世界中存在很多考量因素，这里只是说一个很简单的套利逻辑

央行控制的利率是什么利率？

总的来说：短期利率由央行控制，长期利率由市场决定，央行可以尝试影响长期利率，但是没有办法绝对控制长期利率。

各国央行控制的利率：美国、英国、欧洲控制隔夜拆借，长期利率是国债市场和MBS市场影响，但美国可以公开市场操作去影响中长期利率。中国比较特殊，央妈短期控制逆回购利率、中期控制MLF、远期控制LPR

央妈具体有什么影响利率的工具： 中国政策研究框架 ->

个人/企业借款时的利率算法？

我们能够借到的利率由三个部分组成：1.无风险利率；2.风险溢价，主要取决于个人/企业的征信、是否有抵押、资金用途等等；3.金融机构想要赚取的利润率。三者的叠加即为我们能借到的利率。

利率影响常见经济要素的传导逻辑？

*以下影响逻辑均为在控制变量情况下的逻辑，而现实生活则需要我们去判断哪个逻辑占主导

对经济的总体影响基调

下降逻辑：降息（利率降低） -> 借钱的成本变低，存钱的收益变低，未来的钱不值钱 -> 居民消费增加，企业投融资增加，储蓄减少 -> 经济变热，通货膨胀

上升逻辑：与上述相反

股市

利率上升 -> 融资成本增加 -> 发展受阻，特别是对于重融资、很多短期债的企业 -> 利空

利率上升 -> 居民消费增加 -> 企业收益下降 -> 利空

利率上升 -> 折现率增加 -> 企业估值降低 -> 利空

利率上升 -> 钱的流动性变差，储蓄增加 -> 流入股市资金变少 -> 利空

*但上述都是完全控制变量的情况，现实中需要考虑多重因素的叠加影响。比如加息（利率上升）往往是在通胀环境下实施的，所以居民会把钱流入房市、股市来抵御通胀，因此流入股市的资金会变多，从而利多股市。（通胀+加息 -> 钱流入股市抵御通胀 -> 利多）

房市

利率上升 -> 融资成本增加 -> 房市需求降低 -> 利空

但是和股市一样，如果加息发生在通胀环境下，钱仍旧会流入房市抵御通胀，从而利多房市（通胀+加息 -> 钱流入房市抵御通胀 -> 利多）

黄金

利率上升 -> 债券利率增加 -> 黄金需求降低 -> 利空

但是和股市一样，如果加息发生在通胀环境下，钱仍旧会流入黄金抵御通胀，从而利多黄金（通胀+加息 -> 钱流入黄金抵御通胀 -> 利多）

外汇

因为不同货币有不同的无风险利率曲线，而利率直接代表了该货币的无风险投资回报，因此如果利率上升，该货币的无风险投资回报就上升了，因此会变得更值钱，汇率会上升。

但汇率还有很多影响因素，比如通胀会降低汇率，贸易顺差会增加汇率，市场信心会增加汇率。

题外话：经常和降息一起被提到的降准、量化宽松都是在指什么？

降准：影响“派生货币”环节，降低存款准备金

量化宽松：影响“基础货币”环节，直接增发货币